螺杆空压机需求降幅收窄：2013年1-3月，我国城镇固定资产投资同比增长20.9%，其中，制造业、采矿业投资同比分别增长18.7%和2.7%。行业反馈空压机等设备购置需求是缓慢恢复的过程，公司2013年1季度的收入同比减少5.2%，与2012年4季度同比减少21.4%相比，降幅有所收窄。随着基数逐月降低，预计2季度空压机发货量同比有望逐渐转正。

螺杆膨胀机2季度陆续开始交货：2012年，公司开发出用于低品位能源回收装备—螺杆膨胀发电站，在元立钢铁成功试用的基础上，该产品已进入了商业推广阶段，并逐渐接获相关订单，按进度部分产品将在2013年2季度陆续装机，其应用效果和示范作用值得跟踪。

盈利预测和投资建议：我们维持公司盈利预测不变，预计2013-2015年分别实现营业收入1,969、2,267和2,603百万元，归属于母公司股东的净利润分别为385、461和544百万元，EPS分别为1.346、1.613和1.901元。基于公司综合竞争力和产品线延伸能力突出，结合估值情况，我们给予“谨慎增持”的投资评级。

风险提示: 如果宏观经济减速、投资下行，螺杆空压机存在需求低迷的风险；螺杆膨胀机新产品在推广过程中，存在用户认可或接近速度不符合预期，或公司产能短期内不能满足市场需求的风险。